博納-中國電影的“渡劫”

中國電影似乎正在走出困境。

2022年3月24日晚，貓眼娛樂(01896.HK)發布2021年全年業績公告，報告期內公司實現營收33.23億元，同比增長143.3%，年內盈利3.69億元，成功扭虧為盈。

扭虧是2021年度電影公司的關鍵詞。近期，橫店影視(603103.SH)、光線傳媒(300251.SZ)、萬達電影(002739.SZ)、中國電影(600977.SH)、華誼兄弟(300027.SZ)等多家電影上市公司均發布了“扭虧為盈”的2021年年度業績報告/預告。

至于扭虧為盈的原因，爆款電影的不斷出現，是最重要要素之一。3月17日，橫店影視發布機構調研記錄，稱其扭虧有兩個方面的因素，一是內容板塊的突出貢獻，旗下全資子公司橫店影業參投的《送你一朵小紅花》《你好，李煥英》《我的姐姐》等影片票房大賣;二是國內疫情得到控制，公司放映板塊業務收入有所增長。

2021年，在疫情得到控制的情況下，中國電影市場逐步復蘇，最終拿到了超470億的總票房成績。

不過，在整體向好的電影市場之外，仍有少數幾家電影公司不容樂觀。ST北文(000802.SZ)便是其一，雖然押中了票房超54億的黑馬電影《你好，李煥英》，卻仍處于虧損狀態。

冰火兩重天，中國電影正在“渡劫”。

一份不錯的成績單

2021年，稱得上是中國電影的復蘇之年。

根據國家電影局發布的數據，2021年中國電影總票房達472.58億元，雖然并未回到疫情爆發前的峰值，但比2020年的203.14億，已經有了翻倍的復蘇。

這一年，中國電影市場誕生了新一任國產影史票房冠軍——《長津湖》。該片由陳凱歌、徐克、林超賢聯合執導，吳京、易烊千璽領銜主演，于2021年9月30日在中國大陸上映。

作為一部投入超過2億美元的大制作，博納影業集團股份有限公司創始人、董事長兼總經理于冬對《長津湖》寄予厚望，他曾在接受采訪時評價其是中國電影行業信心的一次全面建立，是工業化電影水準的大踏步前進。

電影沒有讓于冬失望，僅用57天，就達到56.95億票房，超越原紀錄保持者——2017年上映的《戰狼2》。果然打敗吳京的還是吳京。燈塔專業版顯示，《長津湖》累計票房達57.75億元，已打破32項影史紀錄。

此外，國產電影還創造出一個“史上最強春節檔”。阿里影業旗下燈塔研究院《2021春節檔市場數據洞察報告》顯示，2021年春節檔以78.22億收官，較2019年同期增長32.5%，1.6億的觀影人次也創下新高。

其中，2021春節檔檔期內票房排名前二的分別是《唐探3》35.5億、《你好，李煥英》27.2億，相較2019年檔期內的前二《流浪地球》20.21億、《瘋狂的外星人》14.56億，增長明顯。另外，截至春節檔結束，2021年全年票房即將達到116億，接近2020年全年票房的一半。

中國電影市場的加速復蘇，也帶來了多家電影上市公司的業績回暖。從目前已公布業績報告/預告的電影公司來看，大多數公司的凈利潤實現正向增長。

作為《長津湖》出品方之一的老牌國資影企中國電影，其業績快報公告顯示，2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為2.37億元，扣非后凈利潤為0.9億元，較上年同期凈利潤-5.56億元、扣非后凈利潤-6.80億元，實現扭虧為盈。

同樣扭虧的還有萬達電影。根據業績預告，2021年公司凈利潤預計為0.9億元-1.3億元，扣非后凈利潤為0.1億元-0.3億元，而其2020年凈利潤為-66.7億元，扣非后凈利潤為-68.5億元。

此外，橫店影視、華誼兄弟、光線傳媒等多家上市電影公司也發布了2021年年度業績報告/預告，顯示其歸屬上市公司的凈利潤實現正向增長，整體形勢向好。

押中黑馬，踩準主旋律

回顧2021年的中國電影市場，主旋律是避不開的三個字。貓眼專業版數據顯示，今年票房排在前十的影片中，有四部主旋律電影，除了《長津湖》外，還有《我和我的父輩》《怒火·重案》《中國醫生》。

主旋律電影能有如今的大好局面，與其商業化的成功不無關系。

2014年上映的《智取威虎山》是重要轉折點，這部紅色經典新編作品，在蓬勃發展的中國內地市場斬獲了8.85億票房，創下主旋律題材歷史新高，讓市場看到了愛國題材與商業敘事結合的可能性。

隨后幾年，《湄公河行動》、《戰狼2》等接連引爆市場，其口碑與票房的雙豐收，徹底打開了主旋律商業化的全新局面。2021年，在建黨100周年、抗美援朝戰爭71周年的加持下，主旋律電影迎來了黃金時代。

主旋律電影也由此成為一些電影公司2021年業績增長的重要來源。

作為主旋律“一哥”，博納影業雖然暫無明確數據，但其作為《長津湖》和《中國醫生》兩部影片的主投主控方，可分到的收益在多個出品方中占大頭。燈塔專業版顯示，《中國醫生》累計票房13.28億元，加上《長津湖》的57.75萬，已經超過70億元。此外，博納影業還以聯合出品的身份參與到《我和我的父輩》的制作中。

中國電影的存在感不亞于博納影業。中國電影2021業績快報顯示，公司全年在創作領域出品并投放市場各類影片24部。時代周報記者統計發現，其中，近半數是主旋律電影，除《長津湖》外，還包括《我和我的父輩》《懸崖之上》《峰爆》《穿過寒冬擁抱你》《鐵道英雄》《中國醫生》《1921》《百團大戰》等。

此外，也有公司押中黑馬電影，“以小博大”在2021年實現了業績正增長。去年屈指可數的黑馬電影中，《你好，李煥英》和《揚名立萬》是不能不提的兩部。

作為春節檔中沖出來的第一匹黑馬，《你好，李煥英》的逆襲突破了賈玲的想象。在她說著“破10億，就跳女團舞;破30億，就瘦成閃電”時，或許她也沒想到有一天她的這部電影處女作能沖出50億的好成績。根據燈塔專業版數據顯示，《你好，李煥英》累計票房54.14億元。

《你好，李煥英》的逆襲，也讓其背后的出品方吃到了甜頭，橫店影視便是其一。此外，燈塔專業版顯示，該電影出品方還包括ST北文(原“北京文化”)、貓眼娛樂等，聯合出品方包含中國電影、華誼兄弟等。

而在年關異軍突起的小成本電影《揚名立萬》，憑借精巧內容一路逆勢上揚，也為主出品方萬合天宜、貓眼娛樂等帶來了大豐收。燈塔專業版顯示，電影累計票房已突破9億元大關。

跌落“神壇”再起難

不過，押中黑馬電影、踩準主旋律并不代表一定翻身，仍有一些電影公司深陷泥沼，業績修正之路遙遙無期。

ST北文便是其中的典型。盡管在2021年押中了《你好，李煥英》這匹黑馬，但其財報數據不容樂觀。公司業績預告顯示，2021年實現營業收入2.5億元-3.5億元，較去年同期的4.3億元有所下降，凈虧損0.9億元-1.4億元。

《時代周報》記者查詢發現，今年ST北文僅有《你好，李煥英》《熱帶往事》兩個項目面市。雖然《你好，李煥英》是ST北文的主控項目，在春節檔斬獲了超50億的票房，但由于其在影片上映前，與儒意影業(恒騰網絡)簽訂保底協議，把更大份額的投資權轉賣給了位列第二的出品方儒意影業，最終只在這部電影中取得約1.2億元的收益。另外，年底上映的《熱帶往事》并未泛起水花，只拿到6000多萬的票房成績。

作為“爆款收割機”，ST北文曾在2017年憑押中《戰狼2》一戰成名，之后陸續押中《流浪地球》《我不是藥神》等爆款電影，市值一度高達160億元。

轉折發生于2020年，原副董事長婁曉曦實名舉報原董事長宋歌等人，ST北文2018年年度收入造假事件浮出水面。2021年，鄭爽“暴雷”一事，讓ST北文財務造假事件再次被關注。2021年5月6日，北京文化被實施“其他風險警示”處理，股票簡稱由“北京文化”變更為“ST北文”。

如今的ST北文已跌入谷底，沒有再“抬頭”的態勢。2022年3月25日，其收盤股價4.00元，市值28.64億元。

同樣未能完全翻身的還有華誼兄弟。雖然其業績預告顯示，公司2021年凈利潤為0.2-0.3億元，較2020年的-10.5億元，成功扭虧為盈，可能免除公司在股市被警示的風險，但扣非后凈利潤仍虧損9.27億元-9.38億元，而這已是華誼兄弟連續四年扣非后凈利潤為負。

或許是因為華誼兄弟作為《你好，李煥英》的參投方，整體業績受到的影響有限。不過，由其主投的主旋律電影《鐵道英雄》，也并未取得太高的票房成績。

對于ST北文和華誼兄弟而言，寒冬或許并未真正結束，但從電影市場的整體向好趨勢和大部分電影公司業績扭虧的趨勢，能看出來，2021年的電影公司正在“回暖”。

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